펀딩비와 미결제약정으로 파생상품 과열 읽기

암호화폐 파생상품 화면에는 펀딩비와 미결제약정이 자주 등장합니다. 두 숫자는 가격의 방향을 예언하지 않지만, 시장 참여자가 어느 쪽에 얼마나 몰려 있는지 이해하는 데 도움을 줍니다.

펀딩비는 무기한 선물의 균형 장치다

만기가 없는 무기한 선물은 현물 가격과 크게 벌어지지 않도록 일정 주기마다 롱과 숏 포지션 사이에 펀딩비를 주고받습니다. 일반적으로 펀딩비가 양수면 롱이 숏에게, 음수면 숏이 롱에게 지급합니다. 높은 양수 펀딩비가 이어지면 상승 방향 포지션의 비용이 커지고 있음을 뜻할 수 있습니다.

미결제약정은 남아 있는 계약 규모다

미결제약정은 아직 청산되거나 종료되지 않은 계약의 규모입니다. 가격 상승과 함께 미결제약정이 빠르게 늘면 새 포지션이 들어오고 있음을 보여주지만, 그것만으로 매수와 매도 중 어느 쪽이 옳은지는 알 수 없습니다. 모든 계약에는 상대 포지션이 존재하기 때문입니다.

두 지표를 함께 읽는 법

가격, 미결제약정, 펀딩비가 동시에 급격히 오르면 레버리지 롱이 몰렸을 가능성을 점검할 수 있습니다. 반대로 가격이 내리면서 음수 펀딩비가 깊어지면 숏 포지션 쏠림을 살펴볼 수 있습니다. 어느 경우든 작은 가격 변동이 연쇄 청산으로 확대될 위험이 있습니다.

레버리지는 수익뿐 아니라 손실도 확대합니다. 지표는 방향 신호가 아니라 시장의 취약성을 확인하는 도구로 사용하는 편이 적절합니다.

참고 자료

• CFTC 가상자산 레버리지 거래 위험 안내
• Binance Futures 펀딩비 안내